2022’de Altın Fiyatı: Selloff mu yoksa Yeni Zirveler mi Olacak?

2020’nin berbat bir yıl olduğunu düşündünüz ama 2021’de normale mi döneceğiz? Eh, tam olarak normale dönmedik. Ne de olsa, geçen yıl yeni koronavirüs türleri ortaya çıkıp yayıldığı için salgın bitmedi. Aslında bazı açılardan 2021, 2020’den bile daha kötüydü. 2021, enflasyonun geri dönüş yılı ve altının buna tatmin edici olmayan tepkisinin yılı olarak hatırlanacak. Peki altın fiyatı 2022’de davranışını iyileştirecek mi? “Fed politika faiz oranını yükseltmeye başladığında, altın dibi bulabilir” diyen piyasa analisti Arkadiusz Sieroń, sıradışı piyasa yorumlarına devem ediyor. Biz de analistin yorumlarını ve tahminlerini kendi orijinal anlatımıyla Kriptokoin.com okuyucuları için hazırladık.

Altın fiyatı 2021’de neden kötü performans gösterdi?

Toplam talebe sabitlenmiş ana akım ekonomistlerin büyük sürprizine göre 2021, günlüklere arz faktörlerinin intikam ve enflasyonun büyük getirisinin yılı olarak kaydedilecek. Uzmanlar yıllarca enflasyonun ölümü hakkında konuştular ve riskine işaret eden herkesle alay ettiler. Eh, en son gülen, en iyi güler. Ancak, şişirici gözyaşlarıyla kahkahalar.

Büyük Stagflasyon’dan bu yana en yüksek enflasyon oranı göz önüne alındığında, altın fiyatı çok artmış olmalı, değil mi? Tam olarak değil. Aşağıdaki tablonun gösterdiği gibi, 2021 sarı metal için en iyi yıl değildi. Altın fiyatı, son on iki ayda neredeyse %5 kaybetti.

Altının 2021’deki performansının geçen yıldan daha kötü olabileceğini doğru bir şekilde tahmin etsem de, daha az düşüş davranışı bekliyordum.
Tam olarak ne oldu? Makroekonomik açıdan bakıldığında, ekonomi geçen yıl toparlandı. Aşı ilerledikçe, sıhhi kısıtlamalar kaldırıldı ve altın gibi güvenli liman varlıklarını vuran risk iştahı piyasaya geri döndü. Dahası, ekonomik aktivitedeki toparlanma ve artan enflasyon, Fed’i niceliksel genişlemeyi azaltmaya ve altın fiyatlarını aşağı iten daha şahin bir söylem sunmaya sevk etti.

Her zaman olduğu gibi geçen yıl da altın piyasasında hem inişler hem de çıkışlar yaşandı. Altın 2021’e bir patlama ile başladı, ancak Demokratların seçimlerdeki başarısı, Fed’in ekonomi konusunda daha iyimser olması ve artan faiz oranları arasında hızla düşmeye başladı.

Düşüş, altının 1.684 doları gördüğü Mart ayı sonuna kadar sürdü. Bunun nedeni, enflasyonun o noktada hızlanmaya başlaması ve Fed’in yükselen fiyat baskılarını küçümseyip “geçici enflasyon” hakkında saçma sapan konuşmalar yapmasıydı.
Yüksek enflasyona ilişkin artan endişeler ve ABD merkez bankasının eğrinin gerisinde kalma perspektifi, altının Haziran başında yeniden 1.900 dolara ulaşmasına yardımcı oldu. Ancak, o ayın ilerleyen saatlerinde gerçekleşen şahin FOMC toplantısı ve nokta grafiği, altın piyasasında Eylül ayının sonuna kadar süren başka bir güçlü düşüş dalgası yarattı.

Yenilenen enflasyonist endişeler ve artan enflasyon beklentileri altını Kasım ayı ortasında 1.865 dolara itti. Ancak Fed, varlık alımlarını azaltarak piyasaları bir kez daha sakinleştirdiğini ve yatırımcıların enflasyonu kontrol etme kabiliyetine olan güvenini yeniden kazandığını duyurdu. Sonuç olarak, altın fiyatı bir kez daha 1.800 doların altına geriledi ve yıl sonuna kadar orada kaldı.

“Fed politika faiz oranını yükseltmeye başladığında, altın dibi bulabilir”

Altının 2021’deki performansından neler öğrenebiliriz? Her şeyden önce, aşağıdaki tablonun gösterdiği gibi altın mükemmel bir enflasyon riskinden korunma değildir. Burada demek istediğim, evet, altın yükselen enflasyona duyarlıdır, ancak şahin bir Fed altın piyasasında enflasyonu yener.

Bu nedenle, enflasyon altın için ancak Fed eğrinin gerisinde kalırsa pozitiftir. Bununla birlikte, yatırımcılar enflasyonun geçici olduğuna veya Fed’in yukarı yönlü fiyat baskısına tepki olarak daha şahinleşeceğine inandığında, altın köşeye kaçıyor.
İkincisi, asla karanlığın gücünü küçümsemeyin! Yani, Fed’in şahin tarafı, ya da basitçe, Fed ile savaşmayın. Çok kademeli bir varlık daralması ve daralma döngüsü beklentilerinin altını korkutmak için yeterli olduğu ortaya çıktı.

Üçüncüsü, reel faiz oranları altın fiyatlarının temel itici gücü olmaya devam ediyor.

Aşağıdaki grafikte görebileceğiniz gibi, özellikle Şubat 2021’de ve aynı zamanda Haziran veya Kasım’da tahvil faizleri her yükseldiğinde altın fiyatı düştü. Bu nedenle, enflasyon daha düşük reel faiz oranlarına dönüştüğü sürece altın enflasyona olumlu tepki verir. Bununla birlikte, daha şahin bir Fed beklentileri gibi diğer faktörler devreye girer ve enflasyondan daha ağır basarsa, altın zarar görür.
Harika, 2021’in berbat olduğunu ve nedenini zaten biliyoruz. Ancak, 2022 altın piyasası için daha iyi olacak mı? Altın boğalara büyük sempati duysam da, onlar için iyi haberlerim yok.

Fed’in yürüyüş döngüsü ve yükselen tahvil faizlerinin altın üzerinde aşağı yönlü baskı yaratacağından, altının mücadelesi bu yıl en azından 2022’nin ilk aylarında devam edecek gibi görünüyor. Ancak, Fed politika faiz oranını yükseltmeye başladığında, altın Aralık 2015’te olduğu gibi dibi bulabilir ve tekrar yükselmeye başlayabilir.