Commerzbank: Altın Fiyatı 2022 ve 2023’te Bu Seviyelerde Olacak!

Commerzbank, 2022’de parlamak için altının peşinde. Commerzbank bu yıl altın fiyatı hakkında sık sık yorum yaptı. Emtia analisti Carsten Fritsch, önümüzdeki yıl için bazı önemli temaları özetleyen son raporunu yakın zamanda yayınladı. Detaylar Kriptokoin.com’da.

Altın fiyatı Commerzbank raporunda

Emtia analisti Carsten Fritsch, 2022’de altın fiyatı için yukarı yönlü bir potansiyel gördüklerini, ABD Merkez Bankası’nın faiz oranlarını yükseltmesinin muhtemel olduğunu söylüyor. Ancak ona göre bu, altın için olumlu olan negatif reel faiz ortamını değiştirmeyecek. Bu, yeniden daha güçlü bir yatırım talebine işaret ediyor. Diğer bazı değerli metallerden bahsederken, “Gümüş, özellikle fotovoltaikler ve elektrikli araçlar gibi “yeşil” temalar tarafından yönlendirilen güçlü endüstriyel talepten de faydalanmalı” diyor analist. Raporda, “altın, bu yıl daha iyi bir fiyat gelişimini engelleyen çok sayıda etkileyici faktöre maruz kaldı. Özellikle Kasım ayında ticaret ağırlıklı bazda Temmuz 2020’den bu yana en yüksek seviyesine ulaşan ABD dolarının önemli ölçüde değer kazanması ve yılın başına göre %7 daha sıkı olması” ifadeleri yer alıyor.
İleriye dönük olarak raporda şu ifadeler yer alaıyor:

 Önümüzdeki yıla, merkez bankalarının enflasyon oranlarındaki önemli artışa nasıl tepki vereceği sorusu hakim olacak. Fed ve diğer çoğu merkez bankası şu ana kadar enflasyondaki güçlü yükselişi, geçici ve aşırı gevşek para politikasından çıkışla zamanını alma niyetindeydi. Ancak ABD’de piyasaya dayalı enflasyon beklentileri, beklenmedik yüksek enflasyon oranının açıklanmasının ardından Kasım’da %2,7 seviyelerine yükseldi.
Altın ve enflasyon korelasyonu

Raporda ayrıntılara bakıldığında, altın fiyatı ve enflasyon arasındaki ilişki konusunda şöyle deniyor:

Bu, piyasa katılımcılarının orta ve uzun vadede enflasyonun Fed‘in %2’lik enflasyon hedefine dönmesini beklemediği anlamına geliyor. Yüksek enflasyon sabitlenir ve merkez bankaları buna uygun tepki vermezse, Altın muhtemelen bundan bir enflasyon riskinden korunma aracı olarak faydalanacaktır.

Fritsch, Fed’in bu arada enflasyon konusundaki duruşunu yeniden düşünmeye başladığını da kaydetti. ABD Başkanı Biden tarafından ikinci dönem için aday gösterilen Fed Başkanı Powell, son zamanlarda yüksek enflasyonu artık geçici olarak nitelendirmiyor. Ayrıca tahvil alımlarını önceden planladığından daha hızlı bir şekilde azaltma lehinde konuştu. Diğer bazı Fed yetkilileri de benzer görüşleri dile getirdi. Fed’in para politikasını daha erken sıkılaştırmaya yönelik görüşünü değiştirmesiyle, enflasyon beklentileri tekrar %2,4’e düştü, ancak bu nedenle yüksek kalmaya devam ediyor.
Merkez bankalarına gelince, raporda altın talebinde aktif rol oynamaya devam edecekleri belirtildi. Geçen yıl merkez bankası altın alımları 10 yılın en düşük seviyesi olan 255 tona geriledikten sonra, bu yıl alım faizleri yine belirgin şekilde arttı. Üç çeyrek sonra, satın alma hacmi zaten 400 tona yakındı. WGC, tüm yıl için en az 450 ton bekliyor. Brezilya, Hindistan, Tayland, Özbekistan ve Macaristan özellikle bahsetmeye değer. Polonya merkez bankası şimdiden 100 ton altın satın alma niyetini açıkladı. Diğer varlık sınıflarıyla düşük korelasyonu nedeniyle altın, çeşitlendirme için mükemmel bir şekilde uygundur. USD halihazırda önemli ölçüde aşırı değerlenmiş durumda, bu da para birimi kaybı riskini ifade ediyor. Buna ek olarak, ABD hükümetinin yaptırımlar için siyasi kaldıraç olarak USD’yi kullanmasına ilişkin gizli bir risk var. Bu risk, özellikle ABD ile siyasi ve ekonomik rekabet içinde olan daha büyük yükselen ekonomiler için geçerlidir. Altının böyle bir yaptırım riski yoktur.
Bankanın dediği gibi yatırım talebi de önemli. Ancak önemli soru, altın ETF’lerinin ne zaman yeniden giriş görmeye başlayacağı. Çünkü bunlar, 2019 ve 2020 yıllarının etkileyici bir şekilde gösterdiği gibi, altının fiyat gelişimi için belirleyici. ETF yatırımcılarının geri dönmesi için boğa ABD hisse senedi piyasalarında yürütülen işlemler muhtemelen sona ermek zorunda kalacaktı. Yukarıda belirtildiği gibi, ETF çıkışları esas olarak ABD’de listelenen ETF’lerde meydana geldi, ABD dışındaki ETF varlıkları ise büyük ölçüde sabit kaldı.

Ne yanlış gidebilir? Fritsch, altın konusunda muhtemel risk kaynaklarını açıklarken şöyle diyor:

Altın için ters rüzgarlar başlangıçta ABD Merkez Bankası’nın yukarıda belirtilen yön değişikliğinden gelebilir. Fed Kasım ayında 120 milyar ABD doları tutarındaki aylık tahvil alımlarını her ay 15 milyar ABD doları kadar kademeli olarak düşürmeye başladı. Bu hızla, Tahvil alımlarının tamamen aşamalı olarak kaldırılması 2022 ortalarına kadar sürecektir. Ancak, Fed Başkanı Powell da dahil olmak üzere birçok Fed yetkilisi, faiz oranlarını yükseltebilmek için yüksek enflasyon nedeniyle tahvil alımlarını daha erken sonlandırmayı ima etti. Hacmin ikiye katlanarak 30 milyar ABD dolarına çıkarılmasından söz ediliyor, bu da tahvil alımlarının her ay azalacağı anlamına geliyor.
Sonuç olarak rapor, yılın ilk yarısında oldukça düşük bir fiyat performansını ve ikinci yarısında daha güçlü bir fiyat artışını savunuyor. Bu nedenle, 2022 sonunda altın fiyatının ons başına 1.900 USD olmasını bekliyor. Ancak bu önceki tahminden 200 USD daha düşük. Artık altının 2023 yılına kadar 2.000 USD’ye dönmesi beklenmiyor.