Ekonomistler Rusya ekonomisi için ikiye bölündü: Bocalıyor ama batmıyor

Moskova, savaşa reaksiyon olarak Batılı güçler tarafından uygulanan milletlerarası yaptırımlar karşısında iktisadını tekrar düzenlemeye çalışıyor. CNBC'de yayınlanan habere nazaran, birçok ekonomist Rus iktisadına yönelik uzun vadeli yapısal tehditlere odaklansa da -ki hükümet ve merkez bankası bu tehditlere karşı koymaya çalışıyor- kimilerinin öngördüğü ani çöküş şimdi gerçekleşmedi.
Rus iktisadı ikinci çeyrekte yıllık bazda yüzde 4 oranında küçüldü lakin bu analistlerin beklediği yüzde 5'lik orandan daha az keskin oldu. Rusya Merkez Bankası, gerilemenin önümüzdeki çeyreklerde derinleşmesini ve 2023'ün birinci yarısında en düşük noktaya ulaşmasını bekliyor.


Ülkenin üzerinde 11 binin üzerinde yaptırım var

24 Ağustos, 20 Şubat'ta Ukrayna'yı işgal etmesine reaksiyon olarak Rusya'ya global yaptırımların uygulanmaya başlamasının üzerinden 6 ay geçmiş olacak. Şu anda ülkenin üzerinde 11 binin üzerinde memleketler arası yaptırım bulunuyor. Birçok ekonomist Rus iktisadına yönelik uzun vadeli yapısal tehditlere odaklansa da -ki hükümet ve merkez bankası bu tehditlere karşı koymaya çalışıyor- kimilerinin öngördüğü çöküş şimdi gerçekleşmedi.
Moskova merkezli Macro-Advisory'nin CEO'su Chris Weafer, "Yaptırımlara ve birçok gözlemcinin iddialarına karşın Rusya iktisadı çökmedi ve bu yıl yüzde 5-6'lık bir daralmayla karşı karşıya olsa da çökme tehlikesi ya da rastgele bir ekonomik yahut finansal kriz yaşama mümkünlüğü bulunmuyor" dedi ve ekledi:
"Bununla birlikte, 5 ila 7 çeyrek boyunca düşük tek haneli düşüş ve tesirli bir biçimde ele alınmadığı takdirde büyümeyi uzun yıllar boyunca sakinliğe yakın tutacak uzun bir zorluklar listesiyle karşı karşıya."
Cuma günü yayınladığı bir araştırma notunda da Weafer, Rus iktisadının "boğulmakta değil, bocalamakta olduğunu" öne sürerek "Hükümet, şirketler ve halk ekonomik krizlere alışık (bu 1991'den bu yana beşinci kriz) ve patronlar ve toplumsal alanlarda takviye yapıları uygun gelişmiş durumda" dedi.
Bu ortada, mart ve nisan aylarında keskin bir düşüş gösteren iş dünyası inancı, hem imalat hem de hizmetler için uzun vadeli ortalamalara geri döndü.


'Ekonomi sakinliğe girecek'

Danışmanlık şirketi Capital Economics'in gelişmekte olan piyasalar kıdemli ekonomisti Liam Peach, "Geçen 1-2 ay içinde birçok dalda istikrar işaretleri görüldü lakin 2023'ün 2. çeyreğine kadar gerilemenin tabana vurmasını beklemiyoruz ve bu tarihten sonra iktisadın en uygun ihtimalle sakinliğe gireceğini düşünüyoruz" dedi.
Yaptırımların ani tesiri, Rusya Merkez Bankası'nı sermaye denetim tedbirlerini uygulamaya koyması ve faiz oranlarını keskin bir biçimde artırmasıyla hafifletildi. Bu tedbirler iç piyasaları istikrara kavuşturdu ve hatta rublenin bu yıl şimdiye kadar dünyada en uygun performans gösteren para ünitelerinden biri olmasını sağladı.
Ardından mali teşvik önlemleri ve faiz oranlarında değerli indirimler de devreye girerek yaptırımların kısa vadeli tesirini azalttı. Geçen ayın sonlarında merkez bankası Rusya'nın temel faiz oranında 150 baz puanlık bir indirim yaparak şok tesiri yarattı ve faiz oranını yüzde 8'e çekerek şubat ayı sonlarında yüzde 9.5'ten yüzde 20'ye acil bir artış başlatmasından bu yana arka arda beşinci indirimi gerçekleştirdi.
"Gerileme çok daha derin olabilirdi fakat merkez bankası bir mali krizin ortaya çıkmasını önlemek için acil tedbirler aldı. Ayrıyeten Rusya'nın güç kesiminin dayanıklılığının Batı yaptırımlarının tesirini hafiflettiği görülüyor."


'Göreceği ziyan uzun vadede çok ağır olacak'


Capital Economics, AB ülkelerinin gaz kullanımını önerildiği üzere yüzde 15 oranında azaltmakta zorlanacağını söylüyor. Fakat pek çok ekonomist, kritik teknolojilere erişim eksikliğinin yanı sıra iş ve yetenek kaçışının ekonomik faaliyeti kademeli olarak sıkıştırması nedeniyle Rusya iktisadının uzun vadede göreceği zararın çok daha ağır olacağını düşünüyor. Bu ortada, yaptırımlar iktisadın kimi alanlarını sert bir formda vurdu; imalat üretimi bir evvelki çeyreğe nazaran yüzde 4 düştü ve ithalata bağımlı bölümlerde üretim yüzde 10'dan fazla geriledi.
Tüketici talebi de keskin bir halde zayıfladı; mart ayındaki sert enflasyon şokunun akabinde perakende satışlar bir evvelki çeyreğe nazaran yüzde 11 düşerken, tüketici itimadı çöktü ve nakdî şartlar sıkılaştı.
Peach, "3. çeyrek, 2. çeyreğe kıyasla daha küçük bir daralma olsa da muhtemelen bir öteki zayıf çeyrek olacak. Perakende satışlar ve imalat bölümündeki gerileme yumuşadı, enflasyon düştü ve mali şartlar gevşedi. Tekrar de iktisat, Batı teknolojisine sonlu erişim ve Rus petrolünün nakliyesi için sigorta sağlanmasına yönelik yaklaşan yasak da dahil olmak üzere, gelecek yıl üretimin yüzde 10 düşmesine neden olacağını düşündüğümüz önemli pürüzlerle karşı karşıya" diye konuştu.