Enflasyonda Yükseliş Sürerken Doları Tutmak Zorlaşacak mı?

Merkez Bankası Mart ayı PPK toplantısında faizleri yüzde 14 düzeyinde bıraktı. Geçen yılın son devrinde faiz artırım sürecine giren TCMB dünyada enflasyonist ortamda yılın birinci üç toplantısında faizleri değiştirmedi. Pekala bunda sonra ne olacak. Ekonomist Güldem Atabay tahlil etti.  

Kaynak: Para Analiz


Piyasada faiz artışı olabileceği, Cumhurbaşkanı ile 250-600 baz puan faiz artışı “pazarlığı” yapıldığı haberleri çıkmıştı.



Genel beklenti, faiz artışının Yeni İktisat Modeli’nin çökmesi manasına gelmesi nedeniyle Erdoğan’ın müsaade vermeyeceği ve faizin sabit kalacağı istikametindeydi. Tekrar de bir bekleyiş olduğunu söylemek lazım.

Beklendiği üzere oldu, TCMB %55’e varmış ve petrol fiyatları şokuyla %70’e yönelen TÜFE enflasyonuna karşın siyaset faizini %14’te tuttu. Bugünkü PPK faiz kararının metninde değerlendirilebilecek, yorum yapabilecek bir cümle dahi yok.

Reel faizin ise çok derin negatif düzeylerden daha derin negatif düzeylere yöneleceğini eklemek gerek.

Önümüzdeki günlerde KKM’nin birinci vadeleri dolacak.



Şirketler kısmı bir yana, vatandaşın kur farkı almasına karşın neden enflasyona yenildiğini sorgulaması TL’den bir kısım KKM sahibinin dövize yönelmesine neden olacak mı izleyeceğiz.

Fakat bu devir ve gelecek üç aylık vade doluşunda TL/doların 15,00 barajı altında tutulması giderek zorlaştığını da göreceğiz. Hazineye eklediği yükle bütçe açığının faiz ödemeleri üzerinden artması bir yana, cari istikrarın fazla değil 35-40 milyar dolar açık verecek olması, Fed’in önemli bir mali sıklaştırmayla ilerleyecek oluşu ve tabi bastıran güç ödemeleri yanında dış borç servisi TL’deki baskıları artıracak.  Enflasyonun yükselmeye devam edeceği bu devirde para siyasetsizliğinin ekonomiyi nereye vardırdığına da şahit olacağız.

TCMB’nin bilinmeyen döviz satışlarıyla TL’yi baskı altına tutma gücü bir de savaşın meçhullüğü ve riskleri ile birleştiğinde iktisatta sağlanan yapay istikrarın bozulması giderek artan bir mümkünlük haline dönüşmekte.



Önümüzdeki aylarda artan enflasyona yavaş da olsa bedel kaybeden TL’nin eşlik ettiğini izleyeceğiz.

Anlaşılması gereken savaş riski ile daha da yükselen enflasyona dahi faiz siyasetiyle müdahale etmeyen merkez bankası-hükümetin birinci bulduğu fırsatta faiz indirmeye devam edeceği.

Yüksek enflasyon ve artan enflasyonist baskılar eşliğinde para siyasetsiz gidilen yolda Türkiye ekonomisindeyse işlerin yalnızca kötüleşeceği.

Enflasyonda yükseliş korkutucu boyutlara ulaşır mı?



TL’nin korumasızlığı, dış dünyadan gelen baskılarla birleştiğinde bedel kaybının boyutuna bağlı olarak üç haneli TÜFE enflasyonun da alınan riskler eşliğinde artık hayal olamayacak kadar yakınlaştığı.

İyi senaryoda dahi Türkiye’de enflasyonu %50’nin altına indirmenin giderek imkânsız hale dönüştüğü.

Borç ödemelerinde yaşanacak zorlukların ekonomik büyüme üzerinde sert ve olumsuz tesirlerinin bu sene bitmeden elle tutulur hale geleceği.