Hedge fon endüstrisinin starlarına Covid-19 darbesi

Hedge fon endüstrisinin en büyük isimleri geçen ay tarih yazdı; ancak olumlu bir şekilde değil.

Ray Dalio, Michael Hintze, Adam Levinson ve diğerleri geçen ay gelmiş geçmiş en sert zararlarını kaydettiler. Koronavirüs pandemisinin piyasaları etkisi altına almasıyla birlikte bazı fonların kayıpları yüzde 40 düştü. Bloomberg tarafından derlenen öncü verilere göre dört hedge fonundan üçü değer kaybetti.

Dünyanın önde gelen şirketlerinden bu tarz bir performans görmek hedge fonlarının mantığına ters düşüyor. Hedge fonlarının, teoride, ekonomik küçülme ve volatilite dönemlerinde diğer yatırım stratejilerinin aksine para kazanması beklenir. Fonların düşük performansı yatırımcılara, hedge fonlarına neden sektördeki en yüksek ücretleri ödediklerini de sorgulatabilir.

Tokyo'da Rogers Investment Advisors'ın başındaki isim Ed Rogers, Mart bazı fonlar ve stratejiler için yıkıcı bir ay oldu. Bir çok fon hayatta kalma moduna geçiyor." dedi.

Dalio'nun Bridgewater Associates'ının amiral gemisi Pure Alpha II hedge fonu Şubat sonu başlayan satış dalgasına kötü yakalandı. Fon geçen ay yaklaşık yüzde 16 düştü. Dalio, Mart ortasında kamele aldığı yatırımcı mektubunda "Piyasadaki kaosun Bridgewater'ı olabilecek en kötü zamanda", portföylerin yükselişten faydalanacak şekilde ayarlandığı bir dönemde yakaladığını belirtti.

"Aşırı çalkantılı"

Hintze'nin 3 milyar dolarlık CQS Directional Opportunuties Fonu Mart'ta yüzde 33 düştü. Fonun bir önceki en kötü aylık performansı Mart ayındaki kaybının neredeyse üçte biri kadardı. Varlığa dayalı menkul kıymetlere odaklı bir CQS stratejisi yüzde 40'tan fazla düştü.

Singapur'da Graticule Asset Management'ı yöneten Levinson, yatırımcı mektubunda Mart ayının "aşırı çalkantılı" olduğunu söyledi. Makro hedge fonu yüzde 9 ile en sert düşüşünü kaydetti. Bloomberg tarafından görülen mektuba göre bu düşüşte Japonya, Çin, ABD hisselerindeki kayıplar ve bazı tahvil işlemleri etkili oldu.

Bridgewater, CQS ve Graticule sözcüleri yorum yapmayı reddetti.

New York merkezli Dynamic Beta Investments'ın kurucusu Andrew Beer'a göre birçok fonun pandemi sırasında sergilediği kötü performans, tüm sektörde müşterilerin nasıl fiyatlandırıldığı sorusunu gündeme getirmeli.

Yüksek ücretler

Beer, "Yükselen piyasa sırasında yüksek ücret ödemekle ilgili sorun yöneticilerin bu ücretleri düşen piyasa sırasında zararınızı karşılamak için geri vermemesi. Geçen yıl yüksek performans ücretleri alan yöneticilerin kaçı şimdi ücretleri geri verecek?" dedi.

Beer, yönetim ücreti üzerine performans bazlı bir ücretlendirme şeklindeki mevcut yapının genellikle yöneticiler para kazanırken tüm riski yatırımcıların üstlendiği anlamına geldiğini söyledi.

Hisse senetlerinin aldığı sert darbe ile tahvil, kurlar ve ABD Hazine tahvillerindeki istikrarsızlık nedeniyle her çeşit fon olumsuz etkilendi. Wall Street'in korku endeksi, CBOE Volatilite Endeksi (VIX) tüm zamanların en yüksek seviyesine tırmandı.

Hisse senedi hedge fonları, Hedge Fund Research Inc.'in otuz yıl önce verileri derlemeye başlamasından bu yana en kötü ikinci düşüşünü kaydetti. Örneğin New Jersey merkezli Crawford Lake Capital Management'ın fonları ilk çeyrekte yüzde 35.6 düşerek şirketin müşterilerinden af dilemesine neden oldu.

Şirketin, Bloomberg tarafından görülen 7 Nisan tarihli yatırımcı notunda "Toplamda, piyasanın iki günlük yükseliş bile kaydetmediği 28 günlük bir dönem oldu." dendi ve hafızalarda en aşırı dönemlerden biri olarak kalacağı belirtildi.

Crawford Lake 1 Haziran'a kadar varlıklarından 600 milyon dolar azalmasını bekliyor. Şirket yılın başında 1 milyar dolar civarında bir varlık yönetiyordu.