Merkez Bankası'nın Faiz İndirimi

Merkez Bankası'nın Faiz İndirimi Çoğunlukla piyasa beklentilerine ahenkli hareket eden Merkez Bankası, son iki kararında piyasayı çok şaşırttı Kasım ayında yarım puanlık bir indirimle beklentilerin aksine dışarı giden Merkez, dün de 125 puanlık indirimle yarım puan olan beklentilerin çok ötesine geçti Pek ama, piyasada az kalsın hiç kimse bu kadar yüksek bir faiz indirimini beklemiyordu Peki uzun süredir gerçek sektörün 'faiz indir' baskılarına aleyhinde koyan ve bildiği yoldan şaşmayan Merkez Bankası ne oldu da konuşma değiştirdi? Neden böylesi büyük bir indirim yaptı? Neye güvendi, neyi bekliyor? TALEP CANLANMAZ, ENFLASYON DÜŞER Merkez'in 125 puanlık büyük faiz indirimin gerisinde iki büyük beklenti var Bunlardan ilki talepte kısa vadede bir canlanma olmayacağı, ikincisi de maliyetlerdeki gerilemelerden nedeniyle enflasyonun düşecek olması Peki Merkez niçin böyle düşünüyor? Sırasıyla ortaya koyalım Ilk neden, idareli faaliyetlerin giderek yavaşladığına sinyâl eden veriler Bir taraftan sanayi üretimindeki kayıplar, kapasite kullanımındaki rekor düşüş ve son yılların en düşük büyüme rakamlarına gerileme, ekonominin kısa vadede düze çıkma ihtimalinin güç olduğunu net bir şekilde ortaya koyuyor Dışarıdaki görünümün kötü olması ve kredi piyasalarındaki daralma da istek üzerindeki baskının devam edeceğini gösteriyor Özetle, daha uzun bir vakit talep tarafında kayda değer bir artış olmayacak Bu da enflasyon üzerindeki talep etkisinin ortadan kalkması çağrıda bulunmak İkinci olarak maliyet tarafında da tekrar enflasyon açısından olumlu olarak değerlendirilebilecek bir görüntü var Petrol ve diğer emtia fiyatlarındaki düşüşler besbelli Petrol 5 ayda 147 dolardan 40 dolara değin geldi Buna paralel içeride de mazot fiyatları devamlı düşüyor İşte Merkez Bankası maliyetler tarafındaki bu düşüşün de enflasyonu aşağıya çekeceğine inanıyor Kısaca Merkez Bankası piyasaya diyor ancak; talep tarafında herhangi bir artış beklemeyin, hatta daralma sizin beklediğinizden de öte Enflasyonda da yeniden sizin beklediğinizden daha çabuk bir düşüş sürecine girebiliriz Bu durumda da sert bir faiz indiriminin enflasyon üzerinde herhangi bir riski olmuyor Çünkü ne talep ne de maliyet tarafında enflasyonu zıplatacak bir zor var YENİ İNDİRİMLERİ BEKLEYİN Merkez Bankası yalnızca sert bir indirim yapmakla kalmadı, yeniden enflasyona bağlı olarak yeni faiz indirimleri için de açık kapı bıraktı Eğer enflasyon görünümündeki iyileşme sürerse, banka faiz indirimlerine devam edecek Hatta JP Morgan'a kadar Ocak ayında 1 puanlık bir indirim daha çoktan belirdi bile Bu indirimin arkasında IMF beklentisi de olabilir mi? Piyasaya tarafından, evet Türkiye'nin IMF ile oluşturacağı artık hemen hemen kesinleşen bir uzlaşma (daha alçak limitin 20 milyar dolar olacağı konuşuluyor) kredi kanallarının açılmasına tezgâhtar olacak ve piyasaya nefes aldıracak Dolayısıyla dıştan yeni para girişi sağlamak için bu ortamda faizleri fazla yüksek tutmanın da bir anlamı değil DOLARA NE OLACAK? Peki bu indirimle birlikte dolara ne olacak? Yabancılar faizler düştü deyip paralarını alıp gider ve kurlar bir anda zıplar mı? Açıklamada bununla ilgili bir not yok lakin Merkez'in dolarda sert bir artma beklemediği apaçık Zaten bu indirim kurları fırlatırsa ilk etkiyi enflasyon tarafında görürüz ve bu da Merkez'in faiz indirim senaryosunu temelden çürütür Oysa buna hiç değinilmediğine tarafından Merkez'in böyle bir bekletisi değil Merkez Bankası görünüşe göre dünya ile olan faiz farkından dolayı TL'ye güveniyor Zaten sert bir dalgalanma halinde de elinde dolaylı ve doğrudan müdahale araçları ile hazır bekliyor hurriyetcom